科创板正式开闸监管 机遇与挑战并存

中盈网3月4日讯:

中国证监会周六凌晨发布实施《科创板首次公开发行注册管理办法》和《科创板上市公司持续监管办法》,上海证券交易所随后亦发布相关业务规则和配套指引,标志着科创板正式开闸。其中核心技术人员股份锁定期由征求意见稿中的三年缩短为一年,同时未纳入T 0交易机制。

修改完善后的注册管理办法主要内容将包括:明确科创板试点注册制的总体原则,规定股票发行适用注册制;以信息披露为中心,精简优化现行发行条件,突出重大性原则并强调风险防控。

 

科创板正式开闸监管 机遇与挑战并存
科创板正式开闸监管 机遇与挑战并存

对科创板股票发行上市审核流程做出制度安排,实现受理和审核全流程电子化;强化信息披露要求;明确科创板企业新股发行价格通过向符合条件的网下投资者询价确定;并建立全流程监管体系,对违法违规行为加大追责力度。

而持续监管办法主要内容则包括:制定宽严结合的股份减持制度。适当延长上市时未盈利企业有关股东的股份锁定期,适当延长核心技术团队的股份锁定期;授权上交所对股东减持的方式、程序、价格、比例及后续转让等事项予以细化。

完善重大资产重组制度。科创公司并购重组由上交所审核,涉及发行股票的,实施注册制;规定重大资产重组标的公司须符合科创板对行业、技术的要求,并与现有主业具备协同效应。

同时建立严格的退市制度。根据科创板特点,优化完善财务类、交易类、规范类等退市标准,取消暂停上市、恢复上市和重新上市环节。

配套业务规则修改

上交所则根据征求意见情况对六项配套业务规则做了修改完善,主要涉及上市条件、审核标准、询价方式、股份减持制度、持续督导等方面。具体调整如下:

一是进一步明确红筹企业上市标准。营业收入快速增长,拥有自主研发、国际领先技术,同行业竞争中处于相对优势地位的尚未在境外上市红筹企业,如果预计市值不低于人民币100亿元,或者预计市值不低于50亿元且最近一年营业收入不低于5亿元,可以申请在科创板上市。

二是进一步优化股份减持制度。缩短科创板股票上市规则征求意见稿中的核心技术人员股份锁定期,由三年调整为一年,期满后每年可以减持25%的首发前股份;优化未盈利公司股东的减持限制,对控股股东、实际控制人和董监高、核心技术人员减持作出梯度安排。

三是进一步明确信息披露审核内容和要求,加大审核问询力度,努力问出“真公司”,把好入口关;四是进一步合理界定持续督导职责边界,不再要求保荐机构发布投资研究报告,取消保荐机构就上市公司更换会计师事务所发表意见的强制要求。

而在科创板企业引导上,将优先支持符合国家战略,拥有关键核心技术,科技创新能力突出,主要依靠核心技术开展生产经营,具有稳定的商业模式,市场认可度高,社会形象良好,具有较强成长性的企业;同时,兼顾新业态企业和新模式企业,体现科创板的包容性。

在投资者适当性门槛方面,上交所表示,从数据测算看,50万资产门槛和两年证券交易经验的适当性要求是比较合适的。现有A股市场符合条件的个人投资者约300万人,加上机构投资者,交易占比超过70%,总体上看,兼顾了投资者风险承受能力和科创板市场的流动性。

不符合投资者适当性要求的中小投资者则可通过公募基金等产品参与科创板。下一步,上交所将积极推动基金公司发行一批主要投资科创板的公募基金产品。而现有可投资A股的公募基金均可投资科创板股票,前期发行的六只战略配售基金也可参与科创板股票的战略配售。

此外,上交所指出,在设立科创板并试点注册制配套业务规则征求意见过程中,不少投资者建议引入T 0交易机制。实际上,T 0交易机制在A股市场并不是新鲜事物。上交所成立初期曾实施过T 0交易机制,但最终因为市场条件不成熟,转而采取T 1交易制度。

“国内对实施T 0交易机制一直有呼声,但是也存在不同意见。经综合评估,按照稳妥起步、循序渐进的原则,在本次发布的业务规则中未将T 0交易机制纳入。”上交所称。

中国科创板实施细则1月底落地。据证监会发布的相关实施意见,及上交所发布的相关配套细则征求意见稿,拟规定个人投资者参与科创板股票交易,证券账户及资金账户的资产不低于人民币50万元并参与证券交易满24个月,将科创板股票的涨跌幅限制放宽至20%,且上市后的前五个交易日不设涨跌幅限制。

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