中盈网提醒 2019美股可能出现的几大风险

中盈网12月14日讯:

在中盈网展望2019年之际,中盈网将在本文中分别列举了明年可能发生的风险和惊喜事件。

可能发生的六大风险事件

总的来说,这六个风险主要分为三大类:事件性风险、估值风险以及流动性&波动性风险。 以下是具体的六大风险预测:

1) 欧元区危机2.0

经济下滑是欧元区将面临的主要风险,在经过2017年的强劲扩张后,欧元区经济增长正在放缓,且核心通胀率仍徘徊在1%左右,随着油价持续走跌,预计欧元区明年整体通胀将大幅回落。

与此同时,欧洲央行目前并未跟随美联储的步伐,因此在未来全球经济增长可能放缓的背景下,欧洲央行很可能实施负利率政策,而且除此之外,该央行几乎没有其他举措可以刺激经济增长。

如果这种情况发生,可能会导致欧元贬值以及10年期欧债收益率重新归零,欧洲股市也将受到负面影响。

此外,2019年还是欧元区关键机构领导人大换血的一年,欧盟的四个最高职位:委员会、理事会、议会和欧洲央行都将在明年进行换届。同时,德国、意大利、西班牙和英国政局在2019年也会发生一些变化。

这种背景下,欧元区债券估值将面临较大的挑战,虽然德国国债表现会比其他欧元区债券出色,但考虑到估值吸引力,资金可能会流向美债。

2)美联储继续加息

美联储2019年的货币政策可能会更加依赖于数据。在本轮加息周期中,美联储还会加息三次,分别在2018年12月、2019年3月和6月。但如果美国核心通胀率加速上升、菲利普曲线变得更陡峭,美联储可能将进一步加息。

如果美联储届时采取更积极的紧缩措施,美元可能会走高,是美元升值对其他货币的影响不会像2018年那样大。

至于对股市的影响,将依情况而定:如果通胀上升是受强劲经济增长的推动,鉴于当前美股估值已经大幅下跌,那么股市可能会上涨。但如果收紧货币政策是为了应对与关税相关的通胀压力,那么股市可能会受到负面影响。

3)美企利润率下滑

企业盈利增长将是2019年美股上涨的关键驱动力。眼下美企利润率正处于历史最高水平,达到11.7%。然而,随着企业成本上升、工资进一步上涨,2019年美企盈利增长可能会放缓,这可能将导致美国和全球股市下跌。

中盈网提醒 2019美股可能出现的几大风险

工资增长可能是美企利润下滑的最大因素,通常情况下员工工资占到美企收入的12%。目前为止,美国工资增长还相对温和,但随着失业率接近15年的低点,企业终将面临工资上涨压力。

4)杠杆风险

目前美国非金融企业债务正创历史新高,投资级债务的平均信用评级急剧下降。杠杆率的提高和融资成本上升的风险表明,未来企业在债务偿还和再融资方面面临挑战。

在超低借贷成本和希望利用美国经济复苏牟利的诱惑下,美国企业从2014年开始走上了再杠杆化的道路,这导致了目前美企债务占GDP的比重达到创记录的水平。

中盈网提醒 2019美股可能出现的几大风险

5)信贷抛售没有接盘侠

公司债券仍是结构性流动性较差的资产类别。在市场的急剧抛售中,投资者可以卖出的量很有限。

6)极端天气影响

极端天气发生的频率越来越高,带来的经济损失越来越大。回顾2018年,欧洲经历了与季节脱节的寒潮和炎热;日本、印度、澳大利亚和中国均遭遇了洪水袭击;东南亚被破坏性台风肆虐;美国、希腊和瑞典则遭遇了漫山野火。

而在应对这些极端气候时,需要大量的投资。美国公用事业公司Southern California Edison 估计,仅在三年内升级防火设备这一项就将花费其6.7亿美元。圣地亚哥天然气和电气公司也表示,在过去10年中,仅用于购置防火设备的成本就已经超过10亿美元。

由此可以看出,如果2019年极端天气依旧高频发生,那么预计还会产生更加广泛的市场影响。

2019年可能出现的惊喜事件

当然,除了风险,中盈网在这里也列举了2019年可能出现的惊喜事件,其中主要的惊喜可能来自新兴市场。

1)贸易紧张局势结束

2018年全球贸易争端不断,那么2019年全球贸易局势是否会迎来拐点呢?中盈网认为中美之间可能会在明年早些时候达成共识。如果这种情况发生,那么经济增长预期会升高,资本市场风险偏好也会上升,新兴市场股市将普遍收益。

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2)新兴市场改革惊喜

考虑到金融环境收紧、贸易争端不断,对2019年的新兴市场整体上持谨慎态度。不过,该行也强调说,如果新兴市场开始着重结构改革、调整发展不平衡以及提高生产力,那么情况可能就不一样了。

如果阿根廷、巴西、印度、印尼、墨西哥、土耳其、南非能够对各自的财政政策进行有效改革,那么届时市场将会给予积极的回应。

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